Wynki ankiety - brak rozstrzygnięcia ze wskazaniem na nowy rekord w czerwcu

Dziękuję czytelnikom za oddanie głosów w ankiecie. Wyniki:

Żałuję, że nie dodałem dodatkowej opcji "powyzej 2800" - otrzymalibyśmy projekcję dla mocnych niedźwiedzi, umiarkowanych niedźwiedzi, zwolenników ruchu bocznego, umiarkowanych byków (2600-2800) i ultra-byków (2801+). Obecny układ pytań mógł zawyżyć liczbę niedźwiedzi, sugerując, że spadki są bardziej prawdopodobne.

Skoro jednak mamy co mamy, spróbujmy wyciągnąć jakieś wnioski. Po blisko 2 miesiącach spadków zagłosowało ok. 38% niedźwiedzi, 32% neutralnych i 30% byków. Nastroje zdecydowanie bardziej optymistyczne niż w obu wcześniejszych ankietach z lipca i listopada, które faworyzowały koniec roku powyżej 2500 (co istotnie nastąpiło).

Rozkład głosów jest dość neutralny, co może sugerować 2 warianty:

1. Jesteśmy dopiero w trakcie ruchu, który wygeneruje ekstremum nastrojów. Jeśli teraz np. odbijemy gwałtownie, liczba byków może szybko wzrosnąć i zasugerować spadki do czerwca. Jeśli natomiast indeks będzie spadał do marcowego rozliczenia, niedźwiedzie nastroje zdominują parkiet, dając mocny sygnał do grania L na serii M.

2. Jesteśmy w trakcie formowania się hossy i rynek oferuje wiele okazji. Sporo  zdrowych spółek wycenianych jest poniżej wartości księgowej, a negatywne wiadomości nie powodują już wyprzedaży. Inwestorzy nie chcą pozbywać się akcji, które kilka lat wcześniej przy tych samych wskaźnikach kosztowały 2-3 razy więcej, a teraz konsolidują się pod oporami, liniami bessy lub nie pogłębiają dołków.

Spójrzmy trochę inaczej na hossy i bessy na indeksie SWIG80 - dodajmy trzeci stan "równowaga", czyli beztrendzie:

Określam taką nazwą kilkumiesięczny stan rynku bez wyraźnej przewagi którejś ze stron. Widzimy dość silne białe świece w grudniu i styczniu po 14 miesiącach beztrendzia. 14 miesięcy to jednak nie rekord, między 2009 i 2011 rokiem mieliśmy 22 miesiące dreptania w miejscu oraz 19 miesięcy w latach 2004-2005. Wystarczy zatem spadkowy luty i marzec, by równowaga trwała 19 miesięcy.

Popatrzmy z innej strony - silnego ruchu w górę nie było od 42 miesięcy, a silnego i długiego (conajmniej rocznego) od 68 miesięcy. Poprzednia tak słaba passa byków trwała aż 72 miesiące w latach 1997-2003. Policzmy zatem:

- konsolidacja trwa 14 lub 17 miesięcy - lekko powyżej średniej dla "beztrendzia",
- od szczytu w 2007 roku minęło ok. 68 miesięcy, przed poprzednią wielką hossą 72 miesiące,
- bankructwa już były, restrukturyzacje są w trakcie, spółki generalnie zarabiają, ale wystarczy że zarabiają słabo, rynek potrafi wycenić je radykalnie.

To nie jest klimat na nowy trend spadkowy. Policzmy teraz miesiące silnego trendu wzrostowego:
15 + 3 + 13 + 19 + 6
Liczenie średniej (11.2) przy takim rozstrzale nie ma sensu, jednak zakładając że jesteśmy od 2 miesięcy w trendzie wzrostowym na SWIG80, mogło zostać nam dosłownie kilka miesięcy wzrostów przed kolejnym beztrendziem, które może potrwać np. rok. Pozostawanie bez akcji w takim wypadku oznacza duże ryzyko, że nie zdążymy wsiąść do pociągu. Ceny będą oddalać się bez korekty, a gdy już się zatrzymają lub skorekcą, okaże się, że przez następne kilkanaście miesięcy ku naszej frustracji zostaną w miejscu.

Tym, oprócz cykli gospodarczych prezentowanych na blogu np. W. Białka mógłbym tłumaczyć wciąż dość silny byczy sentyment ankietowanych w różnych zestawieniach.

Zapraszam do dyskusji i poddawania w wątpliwość przedstawionych wywodów.