Może być gorąco

Po serii byczych wpisów czas na coś dla niedźwiedzi. Sporządziłem dziś pewien wykres, który nakazał mi zbudować scenariusz zagrania na spadki. Spadające tempo inflacji wpływa niekorzystnie na oprocentowanie obligacji. Obserwujemy ten trend już od ponad roku - inflacja:

i oprocentowanie polskich 10-latek:

Jak widać nałożyłem od razu na wykres WIG20 i otrzymałem niepokojącą analogię. Na koniec tak długiego okresu spadku rentowności WIG20 dynamicznie rósł, po czym następowało odbicie rentowności obligacji i mocne spadki cen akcji.

Postanowiłem wydłużyć okres badania, czy zależność taka występowała również w czasie poprzedniej bessy:

I rzeczywiście - im bardziej stromy spadek, któremu towarzyszy wzrost cen akcji, tym większe prawdopodobieństwo odwrócenia sytuacji. Nakreśliłem zatem dwa scenariusze - pierwszy na rysunku powyżej, czyli rychłe zakończenie umacniania obligacji i zejście WIG20 pod 1900pkt, i drugi:

z kontynuacją trendu na obligacjach i fali C/3 na akcjach.

Bez względu który scenariusz się zacznie realizować, istnieje wysokie ryzyko dla akcji, które na wykresie cenowym wciąż są w regularnej bessie. Dotychczas mieliśmy do czynienia ze spadkami na małych spółkach oraz wzrostami na blue chipach z WIG20, co nie dawało szans nawet na zabezpieczenie długich pozycji. Nawet jeśli akcje jeszcze urosną a rentowności obligacji spadną, widać że oscylują już wokół wartości ekstremalnych i ryzyko korekty jest duże, zatem należy opracować plan gry na spadki akcji z WIG20.